2022年5月11日鲁商发展（600223）发布公告称：财通、华泰证券、国泰君安、中信证券、国信证券、华安证券、东吴证券、国金证券、浙商证券、德邦商社、广发证券、开源证券、兴证证券、人寿养老、中信建投证券、上海证券、工银、银华、朱雀、融通、交银施罗德、华夏基金、中银基金、海富通、泰达宏利、弘毅远方、太平养老、中信建投基金、金鹰基金、前海联合基金、安信基金于2022年4月14日调研我司。

　　答：公司化妆品板块实施“4+N”品牌发展战略。“4”是指四大主力品牌及相对应的护肤技术赛道，即专研玻尿酸护肤品牌“颐莲”，专注微生态护肤品牌“瑷尔博士”，精准护肤品牌“善颜”，以油养肤品牌“伊帕尔汗”。“N”主要包括诠润、贝润、UMT等，主要用于布局未来市场。颐莲品牌一是将关注技术提升，在公司玻尿酸技术六次迭代的基础上提升“玻尿酸+”这一方向，打造更多解决消费者痛点的爆款产品；二是夯实颐莲专业玻尿酸护肤的品牌定位，通过举办行业峰会，联合山东省药科院、中科院赋能资源，以及从去年开始中国航天IP的联名产品发布，包括社媒平台小红书、b站的传播，让更多年轻消费者了解颐莲这一专注科技实力研发和品控的品牌；三是加强补水喷雾的品线建设，继续加强补水喷雾在市场的领导位置，同时进一步扩大影响力。瑷尔博士品牌，一方面将进行产品迭代，在微生态护肤赛道进行专利的布局，陆续推出新品，例如新推出的瑷尔博士闪充精华液就属于公司专利配方。另一方面是进行渠道的精细化运营，围绕天猫渠道沉淀品牌，抖音为代表的直播渠道不断起量，同时在其他渠道继续深耕，做大渠道体量。伊帕尔汗定位以油养肤，并向精油、香氛、助睡眠、抗菌等方向延伸，围绕这些方向重点进行了产品线的梳理及整个中国香薰香氛精油市场的前期调研，并陆续推出新品。善颜品牌经过近几年的蓄势、探索发展，目前明确定位精准护肤，并结合国货崛起的时代背景，新推出线粒体护肤相关产品，瞄准高端市场。品牌孵化方面，公司基本采取大品牌带动小品牌发展的策略。目前，公司通过两个成熟品牌摸索出了一套发展模式，能提供有效的经验借鉴，且新品牌以品牌共创为主，采取对外合作等方式。

　　答：公司不断加大在产品研发方面的投入。其中颐莲重点围绕“玻尿酸+”等方面进行基础研究和配方研究；瑷尔博士主要围绕微生态、益生菌方向同院校合作进行专利原料和配方的研究。新品销售方面，颐莲玻尿酸补水喷雾，瑷尔博士褐藻精华，上市效果较好。颐莲和瑷尔博士的策略各有侧重，颐莲以大单品带动增长，瑷尔博士各个产品发展均衡。

　　答：公司一直积极探索与各战投方的合作，例如，推进私域方面的合作，包括私域分析和开发私域品牌等；推进部分品牌的代运营，并探索创立合作平台进行资源嫁接。同时，公司更加注重自身能力的打造，不过多依赖外部资源。

　　答：颐莲是国内首家定位玻尿酸的品牌，面对玻尿酸激烈的竞争，优势主要体现在：一是妆药同源的属性，福瑞达以制药的严格要求和标准去做化妆品。二是品牌拥有19年的历史，深厚的品牌历史背后代表了产品比较深厚的渠道基础和广泛的消费者基础，颐莲在消费者认知度、美誉度和产品满意度、复购率等方面的数据表现，体现出了消费者对品牌的认可。三是“玻尿酸+”的产品战略既有独特性又为品牌开拓了无限可能，同时公司联合国内外有优势的原料商和科研院所，满足消费者更多个性化的需求。在产品份额方面，颐莲补水喷雾、富勒烯精华、分体面膜、嘭润水乳、次抛等品类占比相对较高，产品占比较为健康。在销售渠道方面，颐莲销售渠道较为丰富，品牌倡导健康可持续发展，不过度依赖单一渠道。从渠道布局角度来说，目前主要涉及天猫、京东、抖音等渠道和分销板块。

　　答：在渠道方面，瑷尔博士实施线上线下全面布局、多渠道共同发展。线上渠道以天猫旗舰店为主，抖音、分销及其他渠道占有一定比重。瑷尔博士线下构建新零售体系，拟以单品牌店+商圈店布局全国，其中单品牌店“瑷尔博士皮肤颜究院”定位轻医美护肤，基于皮肤微生态的高科美肤解决方案，主打轻院线年底，瑷尔博士皮肤颜究院加盟商已经覆盖全国40多个城市。瑷尔博士线下分销主要发力调色师、KKV、三福时尚、喜燃等CS渠道新业态，目前已经布局超过百余个城市，覆盖全国超过上千个核心商圈。公司将进行重点布局瑷尔博士皮肤颜究院并进行新模式的推送。公司线下合作以加盟为主，直营店主要是以旗舰店为主，未来公司也将通过技术端、程序端、私域端的运营来对线下进行赋能。瑷尔博士将重点围绕产品迭代和渠道深耕进行。一是继续做好天猫和抖音等渠道，同时在其他渠道继续深耕，做大渠道体量。二是不断丰富产品线，围绕微生态护肤进行产品迭代，瑷尔博士1.0产品版本解决微生态和补水保湿的关系，新推出的褐藻系列主要解决微生态和抗衰的关系，继续布局微生态和敏感肌、微生态和痘痘肌、微生态和美白的关系等。三是产品和渠道的结合，丰富整个产品渠道里的产品线。在推新方面，瑷尔博士按照“从市场里面来，到市场里面去”的推新策略，首先会关注品类间的细微差距，重点观察市场和竞品，寻找能打动消费者的点。瑷尔博士将在保持原有大单品销量的同时进行产品的迭代升级，陆续推出一些高端、新配方产品。今年一季度，瑷尔博士已推出两个新品，其中新推出的闪充精华液，有两大核心优势，一是褐藻成分，科技含量较高；二是基于皮肤微生态，从消费者角度提供了一个不同的抗初老解决方案。

　　答：公司定位国内领先的大健康产业综合运营商，坚决由房地产业向大健康业转型，充分利用集团及公司各产业资源，从开发商向生活服务商转变，从卖房子向营造美好生活方式转变，以大健康为支点，撬动转型发展平稳着陆，盈利能力换挡升级。在转型上，借助证监会等三部门支持上市房企转型的有利契机，坚定转型，目标是向健康业转型，尤其要向生物医药、化妆品、医养、康养转型。既要积极又要稳妥，积极是要加快转型，稳妥是转型不能“硬着陆”。按照“既积极又稳妥”的转型方针，一方面加快转型速度，生物医药做大做强，快速发展成为主要业务，另一方面实现健康地产板块转型“轻着陆”。在发展上，围绕生物医药板块做强做大，福瑞达医药集团将聚焦医药健康产业，围绕原料、创新药、高端医疗器械、保健品、高端化妆品、护理产品，积极打造“两品牌两基地”，即中国骨科药物领导品牌、玻尿酸高端护肤品牌、全国重要的眼科药品生产基地、全球最大的玻尿酸原料生产基地。围绕健康地产板块“轻着陆”，公司将聚焦地产业务的有序经营，保交付、保品质、促销售、促回款，保证基本盘稳定和现金流安全。同时，充分利用现有产业资源，向房地产行业产业链上下游延伸，在物业管理、代建、商业管理、城市更新等轻资产业务领域有所作为。

　　答：医药方面，一是围绕骨健康、眼健康、皮肤健康等核心领域，开展中药经典名方、老产品工艺质量提升项目6项，获国家补充申请批件2项，省药监系统备案批准3项。盐酸二甲双胍缓释片通过仿制药质量和疗效一致性评价，四季感冒胶囊质量提升获得国家补充申请通过。二是全面推进中药“全链条+多元化”高质量发展模式创新，秉承“植物提取物+”、“经典名方”理念，重点围绕胃肠道健康、美容、骨健康和提高免疫力等方面攻坚突破。报告期内，大健康产品新立项产品24个，新增压片糖果、风味固体饮料生产资质，出品五味畅舒压片糖果、丹颜奶茶等“中药+”功能食品14项。

　　答：公司原料业务主要涉及两方面，一是公司旗下的焦点福瑞达，全球领先的透明质酸原料生产基地之一，集透明质酸研发、生产、销售为一体。二是公司旗下福瑞达生物科技，主要涉及化妆品原料的研发、生产和销售，主要产品有聚谷氨酸、普鲁兰多糖、依克多因等化妆品功效原料。焦点福瑞达现拥有透明质酸原材料420吨/年的产能，目前生产食品级和化妆品级透明质酸，医药级玻尿酸方面现已取得玻璃酸钠原料药《药品生产许可证》，相关国内外注册手续正在办理中。公司去年还推出了原料业务新品牌“百阜”。在原料业务方面，公司2021年推出原料新品牌“百阜”，并同步推出百阜化妆品级透明质酸、百阜焕活小分子、百阜麦角硫因3款原料新品，公司未来还将通过玻尿酸+衍生品来提高玻尿酸的附加值，重点布局高端玻尿酸以及玻尿酸+食品布局。

　　鲁商发展2022一季报显示，公司主营收入14.82亿元，同比下降13.08%；归母净利润6629.51万元，同比下降22.74%；扣非净利润6326.18万元，同比下降23.92%；负债率89.38%，投资收益1451.06万元，财务费用5558.97万元，毛利率41.06%。

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为14.39。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.25亿，融资余额减少；融券净流入37.6万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，鲁商发展（600223）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

　　证券之星估值分析提示鲁商发展盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近日消息面活跃，主力资金有介入迹象，短期呈现震荡趋势。公司质地一般，市场关注意愿无明显变化。更多