“水光针”通常指以透明质酸钠为主要成分的一类复合溶液产品，通过注射至真皮层产生效果，由于价格低、功效多样、恢复期短，深受消费者喜爱；此外，因明生物自主研发的A 型肉毒毒素获批进入临床。(2)行业观点：本次《目录》调整，一方面将减少机构使用不合规产品的情况，短期内将推动相关合规产品的采购需求，另一方面将鼓励各大厂商加速推进产品申报，以享受合规市场红利期，此外也会对消费者起到一定等)持续获益于研发、资质壁垒带来的核心竞争优势，未来市占率有望进一步提升。

　　(1)线 月抖音小店排行榜TOP10 中，珀莱雅(9074 万元)、薇诺娜(5778 万元)位列护肤品类前三，花西子(8356 万元)、完美日记(2475万元)、彩棠(2285 万元)跻身彩妆品类前五。(2)行业动态：多家化妆品公司发布业绩报告：2021 年实现营收40.22 亿元(+52.57%)、归母净利润8.63 亿元(+58.77%)；上海家化2021 年实现营收76.46 亿元(+8.73%)、归母净利润6.49 亿元(+50.92%)；2022 年第一季度营收预计同比增长30%-40%、预计归母净利同比增长35%-45%，持续稳健增长。(3)行业观点：渠道方面，头部主播受到强监管，淘系增速放缓、淘外渠道放量，将更考验品牌方的自播和淘外渠道运营能力。在渠道流量变革和化妆品新规严监管背景下，我们坚持看好具备优质大单品和多渠道运营能力的龙头品牌；近期年报季，关注部分优质公司业绩超预期和赛道高景气。除此之外，在化妆品产业链上游，国内原料厂商有望受益于新规下原料报送制度和化妆品功效宣称制度；严监管下，中小代工厂的淘汰出清和竞争格局优化，也将利好具备强研发能力的代工厂商龙头。

　　投资建议：行业监管趋严利好产业链龙头；关注化妆品上游业绩弹性标的(1)化妆品板块看好三大细分赛道：皮肤学级和功效性护肤品、彩妆、上游生产方，重点推荐、、鲁商发展、青松股份，受益标的、科思股份、嘉亨家化；(2)医美产业链重点推荐、。