2022-04-25财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于那对华熙生物进行研究并发布了研究报告《“水解透明质酸锌”原料获批，开启化妆品黄金子赛道》，本报告对华熙生物给出买入评级，当前股价为121.62元。

　　事件： 4 月 23 日， 公司官网发布， 国家药监局化妆品原料备案显示公司的可用于各类肤用化妆品的“水解透明质酸锌”（ 国妆原备字 20220008）新原料备案成功，为自 2021 年《化妆品监督管理条例》及《化妆品新原料注册备案资料管理规定》出台后公司完成备案的第一个新原料。

　　此次备案成功意味着“水解透明质酸锌”原料及化妆品在国内生产经营的合规化， 为中下游化妆品企业提供了全新的产品开发思路。 “水解透明质酸锌”是 HA 和锌的完美结合， 锌（ Zn）是人体必需的微量元素， 在皮肤疾病、免疫功能、伤口愈合、生长发育、毛发生长等方面有重要作用， 透明质酸（ HA） 能够有效增加锌的生物利用度。

　　专利技术终端应用广泛， 打破原料业务天花板。 公司利用专利技术开发出“水解透明质酸锌”， 其中锌含量高、钠离子残留量少、 产品纯度高，具有保湿和保护皮肤的功效，可用于面膜、精华、膏霜、牙膏、漱口水、洗发水等个人护理品。 公司长期深耕基础研究和应用基础研究， 除透明质酸及衍生物外， 还研制开发了依克多因、麦角硫因、 gamma-氨基丁酸等数十款生物活性物质、 及多个处于不同开发阶段的在研产品。 公司在合成生物技术深度布局、不断突破， 持续提升原料业务天花板、 赋能产业链转型升级。

　　盈利预测与投资建议： 水解透明质酸锌类原料能够为皮肤提供保湿及保护作用， 在化妆品终端应用前景广阔。 此次新原料获批也彰显了公司作为生物科技龙头的研发和创新实力。 公司重点布局的合成生物技术持续取得突破， 打破原料业务天花板、 赋能产业链升级， 并打开业务成长空间。 预计公司 2022 年-2024 年归母净利润分别为 10.8/14.4/18.2 亿元，对应 EPS 为2.24/2.99/3.80 元，对应 PE 分别为 54/41/32X，维持“买入”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券徐晓芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.29亿，根据现价换算的预测PE为56.83。

　　该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级24家，增持评级7家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为147.45。证券之星估值分析工具显示，华熙生物（688363）好公司评级为4.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

　　证券之星估值分析提示华熙生物盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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